Informe de coyuntura económica
Banco de la República
Diciembre de 2008

Desempleo cíclico a raíz de recesión de potencias (ej. EEUU)

Caída en las remesas a Colombia

Caída en la inversión extranjera directa en economías desarrolladas

Mayores flujos de capitales hacia economías emergentes

Crisis financiera de 2008

Disminución de la tasa de interés de la FED

Política no convencional -QE

Caída en los precios del petróleo

Mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales

Inyecciones de liquidez por parte de los Bancos Centrales

Contracción del comercio internacional

Disminuir el encaje bancario

Aumentar la disponibilidad de crédito e impulsar la demanda agregada vía inversión que supla la caída en FDI.

Necesidad de recuperar confianza vía expectativas racionales

Anuncio de futura baja de las tasas de interés, en el próximo mes, puede activar preliminarmente el consumo privado.

Bajar tasa de interés
de intervención.

Fomentar la Demanda Agregada vía mayor acceso a créditos.

Problema: rango en cuánto se debería bajar

- Tasa de interés muy baja puede generar un doble
efecto inflacionario, mayor demanda agregada y menor
oferta agregada por costos de los insumos: Problema de
credibilidad frente a esquema de inflación objetivo.

- Bajarla muy poco puede no tener los efectos expansivos
deseados.

Operaciones de Mercado Abierto

Emitir bonos

Comprar pesos colombianos

Generar revaluación que abarate insumos importados:
- Casarse con efecto neto: abaratar los insumos va
a generar menor inflación sin sacrificar demanda agregada,
vía salarios y otras remuneraciones factoriales de parte de
las firmas.
- Esto, a pesar de hacer que las exportaciones sean menos
competitivas, que de por sí ya venían cayendo.
- También a pesar de consideraciones de tasa de interés.

Política macroprudencial

Evitar que se esparzan los efectos de la crisis al sistema financiero

Caída en la Demanda Agregada

Desaceleración del consumo por caída en los ingresos

Déficit fiscal

Dificultad de reactivar la economía con
política keynesianas de gasto público

Devaluación del peso colombiano (a causa de menor entrada de divisas):
- Menores remesas
- Menores exportaciones
- Menor flujo de capitales hacia la economía colombiana

Exportaciones más competitivas:
Pueden empezar a recuperarse gradualmente.

Importaciones más costosas

Inflación por el lado de la oferta agregada:
Insumos más costosos que le pegan a inflación
objetivo del BanRep.

Crisis de confianza de hogares e inversionistas

Caída en las exportaciones

Contracción del PIB de socios comerciales (ej. EEUU)

Peores términos de intercambio para socios comerciales

Por ejemplo: Venezuela y caída en los precios del petróleo

Déficit en la balanza comercial

Inflación por encima del rango objetivo

Desaceleración de la actividad económica

Perspectiva de brecha del producto en terreno negativo