LA TITRISATION NOUVELLE SOURCE DE FINANCEMENT. BANQUE, ASSURANCE ET REGLEMENTATION.
Assurance
Pourquoi
Avantages
Transfert du risque pour les (re)assureurs
Risque de Catastrophe Naturel
Tremblement de Terre
Tempête / Ouragan
Inondation
Autres
Risque Mortgage
Risque Cyber
Autres
classe d'actifs diversifiante pour les investisseurs
Performance
Dépendance aux solutions traditionnelles plus faible
Inconvénients
Faible taille du marché
Frais de structuration
Où
Quelle Juridiction
Les Bermudes
Londres
Dublin
Hong-Kong
Singapore
Paris
exemple du schéma français
Fonds commun de titrisation
Compartiment du FCT
ACPR
Société de gestion
Banque dépositaire
CAC
Cabinet d'actuariat
Autres
Iles Cayman
Qui
Assureurs
sponsor
Réassureurs
sponsor
Agence de notation
Société de gestion
investisseurs
sociétés de service
Cabinet d'Actuariat
Banque dépositaire
Cabinet d'avocat
Courtier de Réassurance / ILS
CAC
Autres
Régulateurs
Comment
Quels produits (Insurance-Linked Securities)
Catbonds
Taille du marché
Marché primaire
Marché secondaire
Sidecar
Taille du marché
Illiquide
ILW
Taille du marché
Illiquide
Reassurance collatéralisée
Taille du marché
Illiquide
Fonctionnement
structuration
SPV
Collateral
Politique d'investissement
Sujet secondaire
Modélisation
détermination du besoin en capital
Recherche d'investisseurs
REGLEMENTATION
Etat
Banque Central
Autorité de régulation
Type de titrisation
Titrisation dite "classique"
Titres adossés à des actifs
Hypothèques résidentielles (Mortgage-Backed Securities – MBS) et commerciales (Commercial Mortgage-Backed Securities – CMB)
Titres de créance adossés
- à des obligations (Collateralised Bond
Obligations – CBO) - à des prêts (Collateralised
Loan Obligations – CLO) - à des fonds (Collateralised Fund Obligations – CFO)
Exemple des Etats-Unis
Titrisation dite synthétique
Produits dérivés
Transfert de risques
Places boursières
Marché primaire
Marché secondaire
Réglementation prudentielle
Approche microprudentielle
Bâle I, II et III
Ratio prudentiels
Agences de notation
Grilles de notations
Autorité de régulation de marché
Transparence des informations
Approche macroprudentielle
Banque
Processus de reconditionnement de prêts, détenus par une banque, afin de les transformer en titres pour les revendre aux investisseurs.
Produit dérivé
Cédants
Allègement du budget
Diminution des exigences règlementaires en fonds propres
Marché
Meilleure répartition du risque
Investisseurs
Diversification
Accès à un choix d'actifs plus large que ceux proposés traditionnellement
Création d'une Special Purpose Vehicule (SPV)
« Ces titres négociables sont ensuite découpés en tranches qui sont hiérarchisées en fonction de leur risque et de leur rendement : c’est le processus de structuration »Les agences de notationDe Norbert Gaillard
TRANCHE SENIOR
TRANCHE MEZZANINE
Contraintes règlementaires
Règlementation Européenne
Restrictions fonds propres
Régulation nationale
Maitrise des risques
Risque de réputation
Agences de notation
MOODY'S
FITCH RATING
STANDARDS AND POOR'S
Evolutions technologiques
La généralisation des réseaux favorise le développement financier
Les nouvelles technologies accroissent la compétitivité des produits financiers
Réponse à une augmentation des demandes de prêts après WWII
Source de financement immédiat
Céder des créances à un tiers
Diversification du risque
Diminution du risque de crédit pour les banques
Accord de prêt à des clients non solvable
Difficultés à connaitre la valeur réelle des titres
Dérives
CDO de CDO
Asymétrie de l'information
A l'origine de la crise financière de 2008
Qualité des créances
Agences de notation
Manque de transparence
Peu liquide
Importance de la maitrise et du développement des outils
Suppression de l'erreur humaine
BLOCKCHAIN
Avantage concurrentiel
Investissement dans les nouvelles technologies
Dé-symbolisation des actes et a-moralisation des acteurs du secteur financier
Déshumanisation
Multiplication des intervenants
Des actions menées à diffférents moments
"A qui la faute"
Lutter contre l'exclusion
Obligations règlementaires: Transition écologique
Augmentation du besoin de financement de ces projets
Moteur de la Transition écologique et numérique
Quelques illustrations présentant le volumes, la valeur et la diversité des transactions
INDEPENDANCE DES AGENCES DE NOTATION?
COUPLE RENDEMENT RISQUE ATTRACTIF
RECUPERER DES LIQUIDITES