EL TIPO DE INTERES: ESE ESLABÓN ENTRE EL CIRCUITO ECONOMICO REAL Y FINANCIERO

La consideración del interés como un fenómeno financiero no implica que esté exento del influjo de las fuerzas reales

Existe un límite superior al tipo interés (iM) determinado por el tipo de beneficio

Existe un interés mínimo (im), el necesario para compensar a los agentes por el sacrificio que supone la renuncia al consumo presente y la liquidez.

Los bancos, actúan como intermediarios financieros captando depósitos a un interés pasivo (ip) y concediendo créditos a un interés activo

El banco central fija un interés de referencia (ibc) que influye en el interés a corto plazo y, con menor fuerza, en toda la estructura temporal del tipo de interés.

Influye, por decirlo con otras palabras, en la posición donde se ubica la horquilla bancaria

EL TIPO DE BENEFICIO COMO LIMITE SUPERIOR DEL TIPO DE INTERÉS

Las empresas que gozan de poder monopolista pueden obtener una tasa de beneficio superior a la normal.

Pero si el salario real se mantiene constante, el exceso de estos
empresarios, se consigue a costa del beneficio de los demás

El tipo de beneficio debe ajustarse al riesgo específico de cada rama. Hay sectores, como la agricultura,

donde las condiciones de oferta cambian cada temporada lo que
obliga a referir el “beneficio normal” a un ciclo temporal superior al año

Subtopic

EL LIMITE INFERIOR AL TIPO DE INTERÉS

Los individuos deciden, en primer lugar, la porción de la renta que desean ahorrar. Esta propensión ha mostrado ser muy estable.

el tipo de interés real ha de ser positivo y superior a
cierto umbral para que las familias acepten ahorrar una porción significativa de su renta.

Una vez determinado el volumen de ahorro y las inversiones reales, los individuos han de decidir cómo reparten su riqueza financiera.

LA TASA DE CRECIMIENTO COMO CRITERIO DE REFERENECIA

El tipo de interés no puede alejarse demasiado de la tasa de
crecimiento (g), so pena de generar inestabilidad macroeconómica

El problema de
inflación se transfiguró en un problema de especulación que hace más frágil al sistema financiero

LA ORQUILLA BANCARIA

La banca es la institución clave de los sistemas financieros modernos. Son los Intermediarios financieros por excelencia que relacionan a los agentes con capacidad y necesidad de financiación.

La competencia entre los
propios bancos, y la competencia de los bancos con otros agentes financieros (fondos de inversión, planes de pensiones, compañías de seguros

UN TIPO DE INTRES RELATIVAMENTE BAJO Y ESTABLEM, COMO PROPUESTA

En la interpretación del término “liquidez” ya empezarían a ponerse de manifiesto las divergencias.

Una elevación brusca del interés puede hacer imposible la última fase de un proyecto, lo que implicaría la inutilidad de los anteriores.

La segunda razón para recomendar la política de intereses bajos y estables, es ilimitar al máximo las causas de inestabilidad financiera.

COMPARACIÓN CON LOS ESTILOS TRADICIONALES DE POLITICA MONETARIA

Las diferencias se ponen de manifiesto incluso en la ejecución de la política monetaria, se trata de marcar un tipo de interés que sirva de referencia a los mercados financieros.

Las empresas tendrían, por tanto, un fuerte incentivo a la inversión, que podrían financiar recurriendo al sistema crediticio.

ESTA POLITICA DE INTERESE BAJOS Y ESTABLES

el interés determinado en los mercados financieros era inferior al tipo de beneficio, donde ambas tasas coinciden.

se dispararía la demanda de créditos por los empresarios inversores hasta recuperar el equilibrio de largo plazo,

La inflación de demanda aparecerá sólo si durante un periodo largo las pretensiones de crecimiento empresarial,

para un nivel de consumo dado, superan las posibilidades
tecnológicas de la economía,

Aclarar la relación entre el circuito económico real y el circuito económico financiero financiera,

tal fue la preocupación prioritaria de J.M. Keynes y la quien que dio unidad a toda todos su obra trabajo científica científico.

el intereses interés y el dinero. La primera palabra (ocupación) alude se refiere al circuito real de la economía, donde se producen bienes y se genera empleo.

La última palabra (dinero) nos introduce en el circuito financiero encargado de asegurar la financiación de la actividad económica y la provisión de liquidez.

UNA APROXIMACIÓN GRAFICA AL CIRCUITO

el propósito de aligerar la exposición, nos referiremos a una economía privada y cerrada. O mejor, nos situaremos en un área monetaria amplia, c

Estas empresas tendrán necesidad de financiación pues hemos imputado todos los beneficios a las familias propietarias de las empresas.

Para cubrir esta necesidad, las empresas emiten pasivos financieros de renta variable (acciones) y/o de renta fija (obligaciones), pasivos que son adquiridos por las familias ahorradoras.

EL DINERO ENDÓGENO

Una economía crediticia moderna donde los agentes con necesidad de financiación tienen recurso a una amplia gama de créditos.

En esta sección repasaremos estos rasgos con un poco más de profundidad para dejar claro el significado del “dinero endógeno”.

Lo que importa resaltar es que todos estos créditos bancarios se transforman ipso facto en depósitos.

La equivalencia sería perfecta si las familias y empresas no desean guardar nada en efectivo, sino que todos sus cobros y pagos los gestionan a través de su cuenta bancaria

Las empresas con necesidad de financiación a corto plazo, pueden emitir sus propios medios de pago en forma de letras de cambio y pagarés

Los créditos se conceden a un precio denominado “tipo de interés”. En las

próximas secciones veremos que en la determinación del tipo de interés influyen tanto

las variables reales como las financieras.

INTERES, DISTRIBUCIÓN Y PRECIOS

La contabilidad nacional lo considera una “renta de la propiedad” integrada en el excedente bruto de explotación o beneficios en sentido amplio.

n el tipo de interés afectan a la distribución de la renta entre capitalistas y rentistas; entre los accionistas a quien Pertenece el capital de la empresa y los obligacionistas y demás prestamistas

iNTERES Y VALORACIÓN DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS

Lo que queda y se acumula de un año para otro son los bienes de capital y las acciones y obligaciones que han servido para
financiarlos.

El precio de oferta de la empresa coincide el coste de “reproducirla” o, lo que es lo mismo, con el precio de producción de la maquinaria

TIPO DE INTERÉS, CONSUMO E INVERSIÓN

el nivel de producción de equilibrio en un momento dado es un múltiplo de la demanda autónoma esperada

la mayor parte del consumo y la inversión guardan relación con la renta (con la renta disponible en el caso del consumo y con el crecimiento esperado de la demanda y de la renta en el caso de la inversión

el tipo de interés es un precio (el precio del dinero-crédito) nos corresponde ahora indagar cómo se determina

Los primeros se determinan por interacción de la oferta y la demanda y aseguran el vaciamiento del mercado en cuestión.

Los segundos marcan el centro de gravedad en torno al cual se supone giran los precios de mercado

EL INTERES COMO UN FENOMENO REAL( NEOCALSICO) O MONETARIO

FENOMENO REAL

es claramente un fenómeno real. Se determina en el mercado de capitales por interacción entre la demanda de capitales
(identificada con la inversión)

y la oferta de capitales (identificada con el ahorro procedente de la renta corriente)

EL INTERES COMO UN FENOMENO FINANCIERO (VISIÓN POSTKEYNESIANA)

POSTKEYNESIANA

el interés se representa como una variable
financiera, desprovista de un ancla real firme.

un mercado financiero donde se determina el tipo de interés
por la interacción de una demanda y oferta de “flujos” financieros

INTERESES NOMINALES Y REALLES

la tasa de inflación se mantenía constante en el periodo objeto de análisis. Nuestras dos ecuaciones (Fd– Fs) determinaban el interés nominal (i). El interés real (i) se calcula ex post, descontando la tasa de inflación que ha padecido la economía en el periodo analizado( Pˆ).9 e = i - Pˆi