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VALORACION DE EMPRESAS

Estrategia de Precio de Oferta

Si se trata de una fusión o adquisición de empresas, es importante diferenciar entre la posición compradora y la posición vendedora, puesto que las motivaciones y los objetivos son totalmente diferentes (incrementar su cuota de mercado versus consolidar su patrimonio).

El comprador que aspira al control de la empresa-objetivo fundará su valoración en un plan de empresa diferenciado, con distintos supuestos operativos y financieros

Método del rendimiento futuro esperado

Actualización de flujos o rendimientos futuros

Es el mas utilizado por su capacidad analitica

SE debe hacer un análisis exhaustivo del sector revisando, en colaboración con el equipo directivo, la fuerza relativa de los proveedores, clientes, competidores actuales y futuros, planes futuros, sustitutivos potenciales de productos o servicios de la empresa

métodos basados en la cotización bursátil

Metodos basados en analisis de estados financieros

ORIGEN

Estimación del valor residual de la empresa

Se trata del valor que se espera que posea la empresa una vez concluido el horizonte temporal estimado. No existe un único método para estimar este valor, pero sí se conoce que dicho valor depende de los supuestos manejados a priori para el cálculo de los flujos de caja

para establecer el valor final del negocio. Luego, el VRn resulta de la siguiente expresión: ( )(1 ) n n F CF g VR CMPC g + = - (4) Donde: VRn : Valor residual calculado el último año del periodo estimado g : Tasa esperada de crecimiento perpetuo de free cash flow

Estimación del costo de los recursos propios

El costo de los recursos propios (Krp ) es el más complicado de estimar. En la práctica, resulta de aplicar el modelo de equilibrio de activos financieros (Capital Asset Pricing Model, CAPM)

Calculo de flujos de caja Futuro

El valor total de la empresa vendría determinado en el momento presente por el valor actual de los flujos de caja libres futuros (VAFCFE)

FCO : Flujo de caja operativo BN : Beneficio (utilidad) neto después de impuestos Dp : Depreciación (amortización) GFni : Gastos financieros netos de impuesto Iaf : Inversiones en activo fijo Ict : Inversiones en capital de trabajo VRafb : Valor de recuperación de activos fijos dados de baja VRct : Valor de recuperación del capital de trabajo

se pueden definir de la siguiente manera: FCO = BN + Dp + GFni Luego, FCF = FCO - Iaf - Ict + VRafb + VRct

Se trata de calcular determinados supuestos de comportamiento del entorno, sector y empresa, cuáles serían los distintos flujos de entrada y salida de caja: operativos, de inversión y financieros