OPCIONES DE MONEDA EXTRANJERA
Tipos de opciones y sus características
Definción
Instrumento financiero que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad específica de moneda extranjera, a un precio fijo, durante un periodo específico.
Call
opción de compra de moneda extranjera.
Put
opción de venta de moneda extranjera
precio de ejercicio
tipo de cambio específico para la moneda base, al cual se puede ejecutar la opción.
opción americana
puede ejercer en cualquier momento entre la fecha de escritura y la fecha de expiración .
opción europea
se puede ejercer sólo en su fecha de vencimiento
opciones sobre futuros
confieren el derecho de comprar o vender los contratos a futuros con un precio de ejercicio determinado y una fecha de vencimiento estipulada
Cada opción contiene tres precios relacionados entre sí
El precio al contado del activo subyacente. En el caso de las opciones sobre divisas es el tipo de cambio spot (S0) de la divisa del contrato. En el caso de las opciones sobre futuros de divisas es el tipo de cambio a futuros (F0).
El precio de ejercicio (K) al que el dueño del contrato tiene el derecho de comprar (o vender) la divisa al vencimiento.
La prima o el precio de la opción . Es el valor al inicio del contrato.
La prima es el valor esperado
de la pérdida para el suscriptor
cuando la opción expira in-themoney
Mercados de opciones
Hasta 1982 sólo se ofrecían opciones de divisas en el mercado OTC hechas a la medida
En 1983 la Philadelphia Stock Exchange (PSE) introdujo los contratos de opciones
VENTAJAS DE LAS OPCIONES
contratos pequeños
contratos estandarizados
La existencia de un mercado secundario activo.
Perfiles de rendimiento y aplicaciones
de las opciones call
es una gráfica que relaciona la ganancia del tenedor de una opción de divisas con el tipo de cambio spot
¿Quién puede tener interés en vender una opción call?
Un especulador que apueste a que en el momento de expirar la opción el tipo de cambio no rebase el precio de ejercicio .
Un administrador de riesgo que tiene una posición larga en dólares y piensa convertirla a dólares en una fecha específica.
Perfiles de rendimiento y aplicaciones
de las opciones put
Es una apuesta a que el tipo de cambio baje. En caso de que ocurra lo contrario, la pérdida se limita al pago de la prima
El tipo de cambio de equilibrio es igual al precio de ejercicio menos la prima
Una posible pérdida está limitada por el monto de la prima y una posible ganancia es ilimitada.
Valuación de las opciones
Prima = Valor intrínseco + valor del tiempo
El valor intrínseco es la ganancia
El valor del tiempo (time value) existe porque el tipo de cambio puede cambiar entre la fecha actual y la fecha de vencimiento.
Nomenclatura
Tipo de cambio spot, S0.
Tipo de cambio de ejercicio , K.
Volatilidad del activo subyacente medida por la desviación estándar del tipo de cambio, σS.
El tiempo hasta la expiración, T.
Tasas de interés libres de riesgo en las dos monedas, RE y RM.