Informe de coyuntura económica Banco de la República Diciembre de 2008

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Informe de coyuntura económica Banco de la República Diciembre de 2008

Contexto económico local

Desaceleración de la actividad económica

Perspectiva de brecha del producto en terreno negativo

Inflación por encima del rango objetivo

Caída en las exportaciones

Déficit en la balanza comercial

Peores términos de intercambio para socios comerciales

Por ejemplo: Venezuela y caída en los precios del petróleo

Contracción del PIB de socios comerciales (ej. EEUU)

Crisis de confianza de hogares e inversionistas

Devaluación del peso colombiano (a causa de menor entrada de divisas): - Menores remesas - Menores exportaciones - Menor flujo de capitales hacia la economía colombiana

Importaciones más costosas

Inflación por el lado de la oferta agregada: Insumos más costosos que le pegan a inflación objetivo del BanRep.

Exportaciones más competitivas: Pueden empezar a recuperarse gradualmente.

Caída en la Demanda Agregada

Déficit fiscal

Dificultad de reactivar la economía con política keynesianas de gasto público

Desaceleración del consumo por caída en los ingresos

Medidas de política monetaria

Política macroprudencial

Evitar que se esparzan los efectos de la crisis al sistema financiero

Operaciones de Mercado Abierto

Comprar pesos colombianos

Generar revaluación que abarate insumos importados: - Casarse con efecto neto: abaratar los insumos va a generar menor inflación sin sacrificar demanda agregada, vía salarios y otras remuneraciones factoriales de parte de las firmas. - Esto, a pesar de hacer que las exportaciones sean menos competitivas, que de por sí ya venían cayendo. - También a pesar de consideraciones de tasa de interés.

Emitir bonos

Bajar tasa de interés de intervención.

Fomentar la Demanda Agregada vía mayor acceso a créditos.

Problema: rango en cuánto se debería bajar - Tasa de interés muy baja puede generar un doble efecto inflacionario, mayor demanda agregada y menor oferta agregada por costos de los insumos: Problema de credibilidad frente a esquema de inflación objetivo. - Bajarla muy poco puede no tener los efectos expansivos deseados.

Necesidad de recuperar confianza vía expectativas racionales

Anuncio de futura baja de las tasas de interés, en el próximo mes, puede activar preliminarmente el consumo privado.

Disminuir el encaje bancario

Aumentar la disponibilidad de crédito e impulsar la demanda agregada vía inversión que supla la caída en FDI.

Contexto macroeconómico mundial

Contracción del comercio internacional

Mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales

Inyecciones de liquidez por parte de los Bancos Centrales

Caída en los precios del petróleo

Crisis financiera de 2008

Política no convencional -QE

Disminución de la tasa de interés de la FED

Caída en la inversión extranjera directa en economías desarrolladas

Mayores flujos de capitales hacia economías emergentes

Desempleo cíclico a raíz de recesión de potencias (ej. EEUU)

Caída en las remesas a Colombia

Martín Lara G. Santiago Paz Alejandra Torres