Informe de coyuntura económica
Banco de la República
Diciembre de 2008
Contexto económico local
Desaceleración de la actividad económica
Perspectiva de brecha del producto en terreno negativo
Inflación por encima del rango objetivo
Caída en las exportaciones
Déficit en la balanza comercial
Peores términos de intercambio para socios comerciales
Por ejemplo: Venezuela y caída en los precios del petróleo
Contracción del PIB de socios comerciales (ej. EEUU)
Crisis de confianza de hogares e inversionistas
Devaluación del peso colombiano (a causa de menor entrada de divisas):
- Menores remesas
- Menores exportaciones
- Menor flujo de capitales hacia la economía colombiana
Importaciones más costosas
Inflación por el lado de la oferta agregada:
Insumos más costosos que le pegan a inflación
objetivo del BanRep.
Exportaciones más competitivas:
Pueden empezar a recuperarse gradualmente.
Caída en la Demanda Agregada
Déficit fiscal
Dificultad de reactivar la economía con
política keynesianas de gasto público
Desaceleración del consumo por caída en los ingresos
Medidas de política monetaria
Política macroprudencial
Evitar que se esparzan los efectos de la crisis al sistema financiero
Operaciones de Mercado Abierto
Comprar pesos colombianos
Generar revaluación que abarate insumos importados:
- Casarse con efecto neto: abaratar los insumos va
a generar menor inflación sin sacrificar demanda agregada,
vía salarios y otras remuneraciones factoriales de parte de
las firmas.
- Esto, a pesar de hacer que las exportaciones sean menos
competitivas, que de por sí ya venían cayendo.
- También a pesar de consideraciones de tasa de interés.
Emitir bonos
Bajar tasa de interés
de intervención.
Fomentar la Demanda Agregada vía mayor acceso a créditos.
Problema: rango en cuánto se debería bajar
- Tasa de interés muy baja puede generar un doble
efecto inflacionario, mayor demanda agregada y menor
oferta agregada por costos de los insumos: Problema de
credibilidad frente a esquema de inflación objetivo.
- Bajarla muy poco puede no tener los efectos expansivos
deseados.
Necesidad de recuperar confianza vía expectativas racionales
Anuncio de futura baja de las tasas de interés, en el próximo mes, puede activar preliminarmente el consumo privado.
Disminuir el encaje bancario
Aumentar la disponibilidad de crédito e impulsar la demanda agregada vía inversión que supla la caída en FDI.
Contexto macroeconómico mundial
Contracción del comercio internacional
Mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales
Inyecciones de liquidez por parte de los Bancos Centrales
Caída en los precios del petróleo
Crisis financiera de 2008
Política no convencional -QE
Disminución de la tasa de interés de la FED
Caída en la inversión extranjera directa en economías desarrolladas
Mayores flujos de capitales hacia economías emergentes
Desempleo cíclico a raíz de recesión de potencias (ej. EEUU)
Caída en las remesas a Colombia
Martín Lara G.
Santiago Paz
Alejandra Torres
